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“Investitionsdürre” in der Schweiz

Die UBS hat in einem “White Paper” eine “Investitionsdürre” in der Schweiz und weltweit konstatiert. Diese Dürre gehört zum Narrativ des “savings glut”. Implizit wird unterstellt, dass angesichts der tiefen Leitzinsen die Investitionen wie durch die Zentralbanken beabsichtigt anspringen sollten. Henri B. Meier und Daniel Wiener haben den Ball in der NZZ aufgegriffen und in den Zusammenhang der Zukunftssicherung der Schweiz gestellt. Sie treibt die Sorge um, dass die riesige Schweizer Ersparnis zu konservativ angelegt werde und dadurch Zukunftschancen verloren gehen.

Was ist davon zu halten?

  1. Die Bruttoanalgeinvestitionen in der Schweiz sind relativ konstant und ungefähr doppelt so gross wie in den meisten europäischen Ländern und den USA. R&D hat zugenommen auf hohe 3%? des BIP
  2. Der Investitionsbedarf ist vielleicht nicht ganz so gross
    1. Tertiarisierung der Wirtschaft
    2. Kürzere Durchlaufzeiten
    3. Vielfältigere Maschinen (mehr Kapital nicht unbedingt nötig für Produktivität, bzw. das Kapital – Denkarbeit – wird nicht aktiviert)
    4. Sharing Economy
    5. Vergreisung
  3. Die Investitionsgelegenheiten im Inland sind relativ klein
    1. Politische Widerstände
    2. Personalmangel
    3. Ideenmangel
    4. Strategiemangel
  4. Staat ist zu gross, nimmt Möglichkeiten weg
  5. Regulatorische Anlagehindernisse sind sicher ein Quatsch, da haben M-W recht
  6. Mangel an Risikokapital ist vielleicht gar nicht da, jedenfalls
  7. Realkapital (IP und Fabriken) wird über Akquisitionen abgezogen; kommt natürlich auch dazu, aber…
  8. Wertminderung der Auslandaktiven? – Warum NIP nicht gleich Summer(Leistungsbilanzen)?
  9. Sparüberschuss hat lange Tradition (siehe Story der Bank Leu, aus welchem Buch schon wieder?)

Voraussparen oder auf Kredit – eigentlich auf der makroökonomischen Ebene nicht relevant, da es nur reale Werte gibt?

Versuch eines Programms

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